一位普通散户，用三年时间亏掉5万本金，每天却只舍得吃5块钱的外卖——这样的故事是不是让你后背发凉？2021年，当华塑股份（600935）以3.94元发行价登陆A股时，谁都没想到这家“化工新秀”会成为散户的噩梦。 有位投资者在2022年初重仓11万元买入，三年间眼看着账户余额缩水到6万驰盈策略，最近华塑股份年报曝出上市首亏4.29亿元，股价直接砸到2.29元跌停板，彻底点燃了她的情绪崩溃。
但这场悲剧真的只是市场波动导致的吗？ 翻开华塑股份的财报，2022年净利润同比暴跌46%的时候，氯碱行业已经拉响警报。 当年国内PVC产能突破2700万吨，占到全球总产量的45%，而下游房地产开工率却跌破30%的历史冰点。
这位投资者却选择继续加仓，试图用“越跌越买”摊薄成本。 到了2023年三季度，华塑股份单季净利润只剩89万元，同比下滑92.86%，股价也从3元平台坠落到2.5元区间。
令人费解的是，公司经营危机早有端倪。 2021年12月，华塑股份上市刚满月就发生闪爆事故，造成6名工人死亡；2022年6月，公司突然将原计划投入“年产20万吨PVC项目”的4.8亿元募资，转投到毫无关联的“煤炭储备基地”；2023年财报显示，公司库存商品价值暴涨139%，但营业收入反而缩水12.68%。
行业专家算过一笔账：按照当前2.29元股价，华塑股份市值只剩80亿元，而公司2024年一季度末的负债总额已经达到54.3亿元。 更致命的是，核心产品PVC的出厂价跌到5100元/吨，比成本线还低600元，每卖一吨就要亏掉21.78%的本金。
大股东的动作更耐人寻味。 2023年12月，第三大股东建信金融减持1040万股；2024年4月年报发布当天，控股股东皖投工业立即抛售300万股。 这两大股东半年内累计套现超过6800万元，而普通散户直到股价跌穿2元才惊觉自己被“埋”在坑底。
回头看这位投资者的操作，几乎踩中了所有散户的典型误区。 2022年初建仓时，她看中的是华塑股份25.83%的净资产收益率驰盈策略，却忽略了公司现金流连续三个季度为负；2023年股价跌破发行价时，她相信“次新股总会反弹”，没注意到同行业的中泰化学、新疆天业早已开启减产潮。
最令人唏嘘的是生活细节——为了填补股市窟窿，她连续三年每天只点5块钱的外卖，冬天舍不得开暖气，手机用了五年不换。 但投入股市的6万元，按照华塑股份当前每天约0.5%的跌幅计算，每个交易日都要蒸发300元，相当于她两个月的外卖钱。
证券营业部的客户经理透露，类似案例在2024年激增。 有位退休教师抵押房产补仓，结果遭遇七连跌停；还有大学生用助学贷款炒股，半年亏损80%。 这些投资者有个共同点：在股价下跌10%时觉得“很快会反弹”，跌到30%时开始“装死躺平”，亏超50%后反而产生“赌徒心理”。
华塑股份的股吧里，每天都能刷到绝望的发言。 4月26日跌停当天，有人晒出持仓截图：持有12万股，成本3.2元，现价2.29元，总亏损超10万元。 跟帖区有人劝他止损，得到的回复是：“都亏这么多了，割肉还有什么意义？ ”
这种心态在行为金融学上被称为“沉没成本谬误”。 数据显示，A股散户平均持仓亏损15%时会考虑止损，但真到执行时，超过70%的人会选择继续持有。券商系统记录显示，这位投资者在2023年曾有三次股价反弹到2.8元的机会，但每次她都想“等回本再卖”，结果看着股价一路跌破2元。
氯碱行业的现状让事情雪上加霜。 2024年前四个月，国内烧碱价格同比下跌34%，而华塑股份的烧碱库存量同比暴增150%。 更糟糕的是，公司应收账款周转天数从2021年的38天拉长到2023年的97天，说明下游客户连货款都付不起了。
财务专家指出，华塑股份的资产负债率已攀升至59.7%，其中有息负债占比超过60%。 按当前2.29元股价计算，市净率只有0.68倍，这意味着即便立刻破产清算，股东也只能拿回68%的本金——当然，前提是公司库存的12万吨烧碱和9万吨石灰能按账面价值变现。
这场悲剧里最刺眼的数字，是投资者三年间的交易成本。 按千分之五的单向佣金计算，11万元本金全仓进出一次就要1100元手续费。 如果每月交易两次，三年下来光手续费就超过7万元——这还没算上股价本身的亏损。
华塑股份的案例正在变成教科书式的反面教材。 证券分析师在直播时提到，该公司上市以来募资9.4亿元，分红却只有1.2亿元，分红率不足13%。 而大股东通过减持套现的金额，已经是分红总额的5倍有余。
股民维权群里的聊天记录显示，有人打算集体起诉公司信披违规，理由是2023年年报突然将存货跌价准备计提比例从5%下调到3%。 但律师坦言，这种专业财务操作很难被认定为违法，最终可能只是又一场“自费维权”的消耗战。
盯着手机上的股票软件，这位投资者现在每天要刷新二十次行情。 2.29元的股价比三年前打了对折，但她账户里的6万元，如果存银行定期，本可以稳稳拿到5000元利息。 而现在，这些钱可能还要继续缩水——华塑股份的最新公告显示，二季度预计亏损1.2亿至1.5亿元。
证券公司后台有个残忍的功能：盈亏分析图。 输入她的交易记录，曲线从2022年1月的高点直线俯冲，期间没有任何减仓痕迹。 系统提示“该用户未设置过任何止损指令”，而这类账户在公司的风险评级里，通常被打上“高危”标签。
行业协会的调研报告揭开了更残酷的现实：A股散户过去三年平均收益率-28.7%，但同期偏股型基金收益率是+11.4%。 那些嘲笑基金经理“只会收管理费”的散户，自己操作的结果却是把真金白银喂给了无底洞。
华塑股份的车间里，工人们还在三班倒生产PVC。 这些每吨亏损600元的产品，最终会变成建材市场的管材、医院的输液袋。 但资本市场不会为情怀买单——当最新一批PVC装车发货时驰盈策略，公司的股票交易软件上，又出现了3685手的抛单。
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